На минувшей неделе на внешних валютных рынках доллар продолжил свой рост по отношению к большинству других мировых валют за исключением, пожалуй, только российского рубля. Белорусский рубль укрепился ко всем валютам. Что происходит с курсами, рассказало издание Myfin в обзоре с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Замедление инфляции и экономический рост в Беларуси
Белстат на прошлой неделе опубликовал данные по сентябрьской инфляции. Потребительские цены на товары и услуги в сентябре выросли на 0,7% по сравнению с августом, с начала года рост составил 3,6%. Годовая инфляция в сентябре замедлилась до 2,0% с 2,3% в августе. Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменение цен на отдельные товары и услуги, подверженные влиянию факторов административного и сезонного характера, в сентябре по сравнению с августом составил 100,4%, с декабрем 2022 г. — 102,9%, за год — 99,8%, продемонстрировав дефляцию.
В начале недели МВФ улучшил оценку восстановительного роста белорусской экономики в 2023–2024 годах после падения на 4,7% в 2022 году. В соответствии с обновленным прогнозом МВФ, который представлен в свежем октябрьском обзоре мировой экономики (World Economic Outlook), ВВП Беларуси в 2023 году может вырасти на 1,6% (в апрельском обзоре прогнозировался рост на 0,7%), в 2024 году — на 1,3% (в апреле — на 1,2%). МВФ также улучшил свой прогноз по инфляции в РБ. Так, по оценке экспертов фонда, инфляция в стране в 2023 году замедлится до 4,7% (предыдущий прогноз — 7,5%) с 12,8% в 2022 году, но в следующем году она вырастет до 5,7% (апрельский прогноз — 10,1%).
Больше других валют в процентном выражении к белорусскому рублю по итогам недели подешевел евро, с 3,5465 до 3,4694 (-2,17%). За ним идет доллар, который снизился с 3,3605 до 3,2954 (-1,94%). Меньше других упал юань, с 4,6042 до 4,5158 за 10 юаней (-1,92%). А российский рубль вырос за неделю с 3,3369 до 3,3885 за 100 российских (+1,55%). Отметим, что в самом начале недели, до разворота, юань успел обновить максимум с начала года, а доллар — исторический максимум. Кроме того, все четыре валюты показали максимальную недельную динамику со второй половины августа.
Рост российского рубля в составе корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате за прошедшую неделю стоимость валютной корзины увеличилась на 0,14%. Национальная валюта снижается к корзине двенадцатую неделю подряд.
Мы предполагаем, что в ближайшую неделю российский рубль продолжит укрепление к доллару и, как следствие, к белорусскому рублю. Драйверами для российской валюты будут служить принятое в РФ решение об обязательной продаже валюты и восстановление нефтяных котировок. При таком сценарии через неделю российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет к 3,44 за 100 российских.
Нестабильность в мире заставляет доллар расти
С прошлых выходных доллар получил новый катализатор для роста — геополитическая напряженность на Ближнем Востоке в результате террористической атаки ХАМАС на Израиль. У валюты США, которая считается «убежищем» во времена нестабильности и потрясений, есть все шансы продолжить ралли, начавшееся в этом году на фоне ястребиной монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США.
В краткосрочной перспективе вероятно дальнейшее укрепление доллара на фоне снижения аппетита к риску.
Глава Федерального резервного банка (ФРБ) США Далласа Лори Логан, которая отличается ястребиной позицией, заявила в начале прошлой недели, что при определении ставки ФРС необходимо учитывать финансовые условия, которые существенно ухудшились в последние месяцы. При этом прогресс в снижении инфляции обнадеживает, но «слишком рано говорить о том, что она движется к таргету устойчивым и своевременным образом».
В свою очередь член Совета управляющих ФРС Филлип Джефферсон отметил, что США находятся в чувствительном периоде, в котором необходимо балансировать между чрезмерным и недостаточным ужесточением политики. Возможно, еще слишком рано с уверенностью говорить, что текущего ужесточения достаточно. «Последние данные по инфляции обнадеживают, но она все еще слишком высока», — заявил он. Вторит им и член Совета управляющих Мишель Боуман, которая считает, что инфляция все еще значительно выше цели в 2%, рынок труда остается напряженным, и это говорит о том, что, возможно, потребуется дальнейшее повышение ставки.
Более голубиной позиции придерживается глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. По его словам, ДКП находится в хорошем положении для снижения инфляции до 2% и нет никакой необходимости повышать ставку дальше. Схожей позиции придерживается и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли. Она считает, что ужесточение финансовых условий, вызванное недавним ростом доходности казначейских облигаций США, может уменьшить необходимость в дальнейшем повышении ставок.
Статистика по инфляции и итоги заседания ФРС США
В четверг в США опубликовали протокол заседания ФРС, прошедшего 19−20 сентября, так называемые «минутки». Основные тезисы этого документа:
- Рынок труда остается напряженным, уровень безработицы низким, а потребительская инфляция все еще повышена.
- Данные, полученные за последние несколько месяцев, свидетельствуют о замедлении инфляции.
- Большинство участников заседания отметили повышательный риск для инфляции, связанный с ростом цен на энергоносители.
- Почти все участники сочли целесообразным сохранить ставку на уровне 5,25–5,50%.
- Большинство участников считают еще одно повышение ставки уместным на будущем заседании.
- Некоторые участники отметили, что сокращение баланса ФРС может продолжиться даже после того, как Комитет перейдет к снижению ставки.
В четверг же в США опубликовали свежие данные по потребительской инфляции в сентябре. Индекс CPI составил 3,7% г/г (ожидалось 3,6%), не изменившись по сравнению с августом. То, что индекс потребительских цен оказался чуть выше ожиданий, связано с ростом цен на жилье и бензин. Индекс Core CPI (без высоковолатильных компонентов, таких как топливо и сельхозпродукция) составил, как и ожидалось, 4,1% г/г, снизившись с 4,3% в августе. Эти данные, вероятно, заставят чиновников ФРС насторожиться по поводу инфляции, но они вряд ли склонят их к очередному повышению ставки на предстоящем заседании.
Тогда же, в четверг, стало известно, что госдолг США вырос на $ 513 млрд за последние 18 дней, достигнув рекордного максимума в $ 33,51 трлн.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 1 ноября, то 93,8% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (против 78,9% неделей ранее). Оставшиеся 6,2% приходятся на вероятность роста ставки на 0,25 п.п. до 5,75%. Первое снижение ставки рынок ждет в июне следующего года, а всего в 2024 году ожидается 3 снижения ставки до 4,75%.
В России пытаются сдерживать курс
Что касается российского рубля, то в прошлый понедельник в ходе торгов он падал ниже 102 рублей за доллар, однако затем последовала валютная интервенция Банка России, которая сбила курс доллара до 100 рублей. В среду вечером власти РФ ввели для ряда крупнейших экспортеров обязательство продажи валютной выручки на внутреннем рынке сроком на полгода. В перечень таких экспортеров вошли 43 группы компаний, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, черной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства. Процент валюты, который будет подлежать обязательной продаже, будет установлен правительством РФ. Мониторинг обязательной продажи валюты будет осуществлять Финансовая служба по финансовому мониторингу. После публикации этого решения курс доллара в РФ опустился к 97 рублям.
В результате этих событий евро снизился к доллару шестую неделю подряд, на этот раз с 1,0550 до 1,0530 (-0,2%). К российскому рублю доллар снизился с 100,7 до 97,3 (-3,4%). К юаню доллар практически не изменился и остался вблизи отметки 7,30.
Что касается белорусского рубля, то на фоне укрепления российской валюты он развернулся на 180 градусов по сравнению с предыдущей неделей: доллар, евро и юань снизились, а российская валюта, напротив, подросла.
